11月消费、投资增速回落,稳增长政策将协同应对

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日期:2021-12-15 23:19:59    来源:第一财经    

11月消费、投资增速回落,稳增长政策将协同应对

国家统计局12月15日发布的11月份宏观经济数据显示,供给约束缓解助力工业增速改善,但疫情扰动之下消费、投资增速出现回落。

日前召开的中央经济工作会议释放出稳增长的强烈信号。近日多部委密集部署,狠抓落实,对中央经济工作会议明确的任务提出了具体举措。地方政府也密集召开会议,将稳增长放在更加突出的位置。

业内分析,本轮稳增长政策将逆周期政策与跨周期政策进行有机结合,需要中央与地方以及各个部门之间的协调合作。明年一季度或是政策的密集发力期,届时财政政策、货币政策、行业政策协同发力,共同推进稳增长目标落地。

受疫情影响消费增速回落

国家统计局新闻发言人付凌晖称,随着宏观政策跨周期调节扎实推进,11月份国民经济继续恢复,实体经济稳中有升。但也要看到,国际环境更趋复杂严峻,国内疫情散发影响仍在持续,供给和需求仍面临较多制约。

数据显示,11月份社会消费品零售总额41043亿元,同比增长3.9%,比上月回落1.0个百分点;两年平均增长4.4%,比上月回落0.2个百分点。

英大证券研究所所长郑后成对第一财经称,11月消费增速下滑还与去年基数高有关,2020年同期基数上行0.70个百分点。此外11月我国城镇调查失业率录得5.0%,较前值上行0.10个百分点,也对消费产生一定影响。

对于接下来的消费走势,付凌晖认为,我国消费规模扩大、消费结构升级的态势不会改变。下阶段,消费市场恢复还有不少有利条件。一是我国就业形势保持稳定,企业利润保持较快增长,居民收入增加有保障;二是市场保供稳价有力有效,居民消费价格总体温和上涨,消费预期总体稳定;三是经济逐步恢复,社会保障不断完善,也有利于增强消费信心。在前三季度居民收入当中,转移性收入增长保持较快速度。

“但也要看到,疫情散发对消费特别是接触型消费的制约还是存在的,近期部分蔬菜价格涨幅较高,都在一定程度上影响消费增长。下阶段,还是要扎实做好疫情防控,维护好群众的生命健康,促进形成稳定的消费环境,积极增加市场供给,更好满足居民消费需要。”付凌晖称。

郑后成认为,扩大消费最根本的是促进就业。2021年中央经济工作会议的八提“就业”,较2020年中央经济工作会议增加5次,表明中央对就业这一民生问题高度关注。2022年将要继续做好“六稳”“六保”工作特别是保就业保民生保市场主体,解决好高校毕业生等青年就业问题,健全灵活就业劳动用工和社会保障政策。

财政发力稳基建投资

投资方面,1~11月份,全国固定资产投资(不含农户)494082亿元,同比增长5.2%,比1~10月份回落0.9个百分点。分领域看,1~11月份基础设施投资同比增长0.5%,制造业投资增长13.7%,房地产开发投资增长6.0%,比1~10月份回落1.2个百分点。

房地产投资增速继续回落,付凌晖称,今年以来,各地坚持购租并举、因城施策,促进房地产市场健康发展,成效逐步显现,部分城市房地产价格较快上涨的势头得到了抑制。但也要看到,部分城市受人口流出、经济发展困难等多重因素影响,房地产市场下行压力有所增加,一些前期依靠高负债盲目扩张的房地产企业债务风险上升。

经济引擎之一的基础设施建设投资增速依然低迷。粤开证券研究院副院长、首席宏观分析师罗志恒对第一财经称,在房地产调控力度升级、政府隐性债务压力较大、PPP项目规范化运作、资管新规压制非标融资的背景下,自筹资金加快收紧,这是基建投资增速快速回落的原因。

罗志恒认为,近年来,我国一般公共预算支出结构优化,即从投向基建转向以民生为主。随着中国经济从高速转向高质量发展阶段,增速放缓,项目收益也在下台阶,同时在专项债实施穿透监管的背景下,可投的储备项目不足。这些都影响基建投资增速。

中央经济工作会议特别提到,要保证财政支出强度,加快支出进度,适度超前开展基础设施投资。近日财政部召开党组会议传达学习中央经济工作会议精神,对明年财政政策安排作出部署,强调财政部门要切实担负起稳定宏观经济的重大责任。积极推出有利于经济稳定的政策举措,推动经济运行在合理区间等。

在财政部、国家发改委部署下,近两个月地方密集启动申报2022年专项债券项目,争取明年专项债券早发行、早使用、及早形成实物工作量,稳投资稳增长。机构普遍预计明年新增专项债额度仍维持在3万亿元以上的高位。

多位地方财政人士告诉第一财经,2022年部分地方政府债券额度已经提前下达至各省份,这将有利于地方明年初尽早发债,稳投资补短板,促进消费。

中国社会科学院大学经济学院教授吉富星对第一财经称,目前各方已加强了重大项目储备、提前下达债券额度等工作,政府预算支出、政府债券支出进度明年有望加快,对经济托底作用会加强,适度超前基建对扩大有效投资,实现稳增长、补短板、调结构的作用进一步凸显。

政策密集落地稳增长

中央经济工作会议作出了我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力的判断。

从需求看,社会消费品零售总额同比增速由年初的两位数增长回落到个位数,两年平均增速也由3月份的增长6.3%回落至8月份的增长1.5%,近两个月虽有所改善,但仍处于较低水平。投资同比增速也同样是由年初的两位数增长回落至个位数增长,两年平均增速整体上出现回落态势,反映了需求收缩的变化。

从供给看,国际大宗商品价格上涨,国内部分能源和金属供给偏紧,汽车等部分行业缺芯问题影响明显,工业生产者出厂价格涨幅连续扩大。PPI涨幅从1月份的上涨0.3%扩大至10月份的13.5%,11月虽然涨幅有所回落,但还处于较高水平。汽车产量也出现连续同比下降,反映出供给冲击的影响。

对此,近日多部委密集部署,狠抓落实,对中央经济工作会议明确的任务提出了具体举措,确保实现稳增长目标。

如发改委提出要有效扩大消费、促进投资,积极推进大型风光电基地建设,发挥传统能源的调峰和兜底保供作用,扎实推进“十四五”102项重大工程建设;交通运输部表示明年将着力扩大交通有效投资,并推进加快交通强国具体工作。工信部要求抓好“十四五”规划重大项目启动实施,保持制造业占比基本稳定,统筹推进强链补链、技术攻关、绿色低碳转型、数字化转型和信息通信服务供给能力提升等重点工作。

地方政府也密集开展传达学习中央经济工作会议精神行动,将稳增长放在更加突出的位置。比如,湖北提出“全力抓好明年一季度‘开门红’”;北京提出“把稳增长、调结构、推改革有机结合起来,稳定宏观经济大盘”。

中金公司首席经济学家彭文生撰文称,本轮稳增长政策的最大特点,就是要将逆周期政策(稳增长)与跨周期政策(调结构)进行有机结合,因此需要中央与地方以及各个部门之间的协调合作,进退有度。明年一季度或是政策的密集发力期,届时将看到财政政策、货币政策、行业政策的协调配合,共同推进稳增长目标落地。

关键词: 增长目标 供给冲击 罗志恒 中央经济 投资增速

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